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　　中信证券研报指出，智能车行为AI范围病笃的落地场景，有望在渗入率晋升和体验冲破方面展现“非线性”的增长。其中渗入率方面，比亚迪的入局是2025年国内智驾行业最大变量，有望股东L2+级别销量基盘快速从100万辆晋升至1000万辆级别，带动L2+渗入率从14%晋升到30%欧洲杯体育，兑现翻倍以上增长。在体验方面，AI股东智驾体验从“可用”向“好用”的回荡，用户支付意愿正在晋升。2025年智驾拐点左近，高阶智驾车型放量有望带动整车厂、域限制器模组和零部件企业投资契机。

　　智能汽车｜AI驱动贸易化加快，2025智驾拐点正在到来

　　智能车行为AI范围病笃的落地场景，有望在渗入率晋升和体验冲破方面展现“非线性”的增长。其中渗入率方面，比亚迪的入局是2025年国内智驾行业最大变量，有望股东L2+级别销量基盘快速从100万辆晋升至1000万辆级别，带动L2+渗入率从14%晋升到30%，兑现翻倍以上增长。在体验方面，AI股东智驾体验从“可用”向“好用”的回荡，用户支付意愿正在晋升。2025年智驾拐点左近，高阶智驾车型放量有望带动整车厂、域限制器模组和零部件企业投资契机。

　　▍中国乘用车市集发展投入矜重增长的新阶段，AI赋能行业高质地增长。

　　追溯2024年，1-11月中国乘用车销量兑现2443.5万台，同比+5%；咱们展望2024年全年乘用车销量卓著2750万台，继2023年之后再次创下历史以来的新高。2025年咱们展望在“以旧换新”计谋的因循下，全年销量有望达到2924万台。中期来看，中国汽车市集投入“矜重增长”的新阶段，发展的“质地”追求大于“速率”追求。中国车企在智能化——相等是AI大模子范围的本事上风，有望继续增强国产车企的居品力和竞争力。2025年AI在行使层面的落地备受存眷，智能汽车，行为与机器东谈主、手机、AI眼镜并排的AI端侧落地的四大重心场景之一，有望在贸易化落地（渗入率）和体验冲破方面展现出非线性的增长。

　　▍2025年国产龙头车企入局，有望股东L2+销量基盘从100万晋升至1000万级别。

　　复盘高阶智驾发展阶段：①导入期，2019年底特斯拉开启国产化，推崇“鲶鱼效应”带动国内智能驾驶行业快速迭代，详情了60万辆左右高阶智驾销量基盘；②发缓期，2022-2024年“蔚小理”等国产新势力，兑现了全系搭载NOA功能，2024年三家新势力系数兑现销量91万辆；③爆发期，耗尽电子范围积蓄深厚的华为、小米等科技企业跨界发愤汽车业务，大幅晋升了优质车型的智能化建树和供给品类，带动国内耗尽者对智驾功能的领路晋升。在充分考据智驾功能的必要性后，国内头部车企初始入场。咱们觉得国产龙头车企的入局，有望成为2025年国内智驾行业最大变量，股东L2+级别销量基盘快速晋升至1000万辆级别，并将带动国内更多车企普及高阶智驾，加快L2+渗入率晋升。

　　▍渗入率：2025年L2+渗入率有望兑现翻倍晋升，高速/城市NOA车型的销量占比有望晋升到30%。

　　L2+功能指具备领航赞助（NOA）功能的居品。2024年L0、L1、L2级别的车辆为行业主流，据咱们测算2024年L2及以下车辆系数销量占比达到86%；L2+功能固然经验快速增长，但在2024年渗入率仅达到14%，其中咱们测算高速、城市NOA渗入率划分为6%、8%。咱们展望2025年L2+渗入率将迎来陡峻的晋升，有望从2024年的14%快速晋升到30%，搭载量翻倍增长；其中高速NOA的增长最为可不雅，从2024年的6%晋升到2025年的15%，销量有望同比增长160%；城市NOA的渗入率有望从8%晋升到15%。长久来看，比亚迪有望带动更多“主流品牌”入局，如本田有望搭载华为智驾处置决策，飞驰与英伟达、Momenta等进行智驾本事互助。到2030年，L2+渗入率或将晋升到80%。

　　▍端到端股东智驾体验从“可用”到“好用”的回荡，用户支付意愿晋升，算力升级成为2025年行业趋势。

　　AI大模子的本事发展从“话语模子”范围扩散到汽车智能驾驶：以特斯拉为例，公司2024年3月发布FSD V12.3版块，接收端到端神经网罗算法，减少了传统模块化系统中各模块之间的信息传递损耗；通过1000万Clips以上的考验，FSD依然兑现更好地模拟东谈主类驾驶行径、减少接收意愿。功能从“可用”变得“好用”的经由中，耗尽者支付意愿晋升。2024年4月起，特斯拉推出99好意思元/月的FSD订阅模式；把柄Yipit数据，放胆2024年7月，北好意思地区新增FSD付费订阅率（不含买断）估算从2%晋升到12%。在国内，理念念、小鹏、华为通过硬件选装建树的阵势，在卖车圭臬对智驾功能进行收费。2022-2024年各家智驾选装率均大幅提高，刻下上述企业智驾版块的销量均卓著50%。智驾功能在2025年还将下放到更廉价钱区间的车上，据HiEV、芯流汽车等报谈和小鹏Mona居品发布会，10-20万元比亚迪、小鹏等将“智驾平权”行为各异化竞争的妙技，兑现销量和份额的继续增长。

　　▍风险成分：

　　汽车行业销量下行风险；智能驾驶新本事的引申速率低于预期；智能驾驶扶合手计谋的力度低于预期；智能驾驶资本下落不足预期；出现智能驾驶的恶性事故。

　　▍投资策略：

　　2025年智驾拐点左近，高阶智驾车型放量有望带动整车厂、域限制器模组和零部件企业投资契机。1）主机厂：落地价值量大欧洲杯体育，高阶智驾带来价值晋升和利润率晋升，全栈自研的主机厂模子迭代快，大模子壁垒较以往更高。2）域限制器&芯片：算力是智能驾驶的中枢基础，与头部芯片商密致互助、居品配套最初的tier-1产业链卡位效应强。3）智能化零部件：受益于高阶智驾渗入率晋升，产业链上游零部件有望随从放量。